fa توسعه یک مدل برنامه‌ریزی امکانی چندهدفه برای انتخاب سبد سهام تخصصي Special پژوهشي Research <span style="font-family:b zar;"><span style="font-size:12.0pt;">مساله انتخاب سبد سهام یکی از مهم</span></span><span style="font-family:b zar;"><span style="font-size:12.0pt;">‌</span></span><span style="font-family:b zar;"><span style="font-size:12.0pt;">ترین مسایل در حوزه مدیریت مالی است که در آن به تخصیص سرمایه به دارایی&shy; های مختلف با کنترل همزمان بازده و ریسک پرداخته می&shy; شود. در مقاله حاضر، موضوع انتخاب سبد سهام بهینه</span></span><span style="font-family:b zar;"><span style="font-size:12.0pt;"> با درنظرگرفتن محدودیت&shy; های تعداد سهام و نسبت هر سهم در سبد سرمایه&shy; گذاری </span></span><span style="font-family:b zar;"><span style="font-size:12.0pt;">مورد بررسی قرار گرفته است.</span></span><span style="font-family:b zar;"><span style="font-size:12.0pt;"> برای کنترل بازده فازی سبد، یک مدل برنامه &shy;ریزی امکانی چند هدفه جدید برای حداکثرسازی ممکن &shy;ترین مقدار بازدهی، حداقل&shy; سازی ریسک نامطلوب و حداکثر&shy;سازی ریسک مطلوب توسعه داده شده و از دو رویکرد متفاوت برای تبدیل آن به مدل تک‌هدفه استفاده شده است. نتایج حاصل از بررسی عملکرد مدل پیشنهادی با استفاده از داده &shy;های مارکویتز و بورس اوراق بهادار تهران نشان می&shy; دهد که این مدل قادر است با بهینه&shy; سازی هم زمان بازده و ریسک، سبد سهام مناسب را با توجه به گرایش&shy; ها و استراتژی&shy; های مختلف سرمایه &shy;گذاران ارایه دهد. </span></span> Portfolio selection problem is one of the most important issues in the area of financial management in which is attempted to allocate wealth to different assets with controlling the return and risk. The aim of this paper is to obtain the optimum portfolio with regard to the cardinality and threshold constraints. In this paper, a novel multi-objective possibilistic programming model is developed for considering the fuzzy return of the portfolio that can maximize mean return and upside risk and minimize the downside risk. Two different approaches are applied for converting the model to a single objective one. The performance of the proposed model was evaluated by using historical data introduced by Markowitz and data of Tehran Stock Exchange. The results show that the model is able to propose an appropriate portfolio for investors with optimizing the return and risk, simultaneously. سبد سهام, برنامه ریزی امکانی, برنامه‌ریزی چندهدفه, بازده فازی, ریسک Portfolio, Possibilistic Programming, Multi Objective Programming, Fuzzy Return, Risk. 21 36 http://jamlu.lahijan.iau.ir/browse.php?a_code=A-11-1316-1&slc_lang=fa&sid=1 M. Farrokh مجتبی فرخ 10031947532846007018 10031947532846007018 Yes Department of Operation Management, Kharazmi University, Tehran, Iran دانشکده مدیریت، دانشگاه خوارزمی، تهران M. M. Fallah محمد مهدی فلاح 10031947532846007019 10031947532846007019 No University of Yazd دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه یزد، یزد